Dólar cerca de $1.600: mercado proyecta inflación en baja y equilibrio fiscal

El consenso de analistas ubica el tipo de cambio entre $1.575 y $1.624 para el cuarto trimestre de 2026 y proyecta una inflación anual de 32,5%. El escenario combina crecimiento moderado y cuentas equilibradas, pero también una baja lenta del desempleo. Son estimaciones, no resultados alcanzados.

El mercado ubica al dólar en torno a los $1.600 para el cuarto trimestre de 2026. El promedio de las proyecciones es de $1.595,40, con un rango acotado entre $1.575 y $1.624.

Para quien vende, produce, contrata un crédito o compra insumos, estas expectativas importan porque sirven de referencia para calcular costos, tasas y precios futuros. No garantizan estabilidad, pero muestran con qué escenario trabajan hoy los analistas.

Las estimaciones de los bancos se concentran en una franja estrecha: Santander proyecta $1.624; Wells Fargo, $1.603; BBVA, $1.600; y MUFG y J.P. Morgan, $1.575. Son pronósticos para el mismo período, no una trayectoria asegurada del tipo de cambio durante el año.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central aporta otra referencia. La mediana de las proyecciones ubicó al dólar en $1.545 para el promedio de octubre de 2026, veinte pesos menos que en el relevamiento anterior.

El matiz es indispensable: el REM reúne expectativas de economistas y analistas financieros. No fija una meta oficial del BCRA ni convierte esas cifras en resultados.

En precios, el escenario también apunta a una desaceleración. La inflación anual proyectada pasa de 44,5% en 2025 a 32,5% en 2026, luego a 22,9% en 2027 y a 15,9% en 2028. Los participantes del REM, además, estimaron una inflación de 1,9% para septiembre.

La dirección es favorable, aunque 32,5% anual todavía implica aumentos importantes. Para familias y empresas, la diferencia concreta no está solamente en que los precios suban menos, sino en ganar algo de previsibilidad para presupuestar, contratar o reponer mercadería.

La actividad crecería, pero sin un salto extraordinario. La proyección ubica la expansión del PBI real en 2,8% durante 2026, repite esa tasa en 2027 y la eleva levemente al 3% en 2028.

El REM estimó para el cuarto trimestre de 2026 un aumento de 1,8%, medio punto porcentual más que en la encuesta anterior. A la vez, el relevamiento mensual del BCRA recortó en 2,1 puntos su estimación de variación trimestral del PBI respecto de la medición previa. El material no precisa cómo se distribuye ese último ajuste, pero sí deja una enseñanza sencilla: las previsiones se revisan y no avanzan siempre en una sola dirección.

El cuadro se completa con las cuentas públicas. Las estimaciones muestran un saldo presupuestario positivo equivalente al 0,1% del PBI en 2026 y 2027, antes de pasar a un déficit de 0,3% en 2028.

Ese equilibrio fiscal funciona como una pieza central del escenario que arma el mercado: convive con una inflación descendente, un dólar proyectado dentro de una franja estrecha y crecimiento moderado. Para el Gobierno nacional, es una señal favorable porque los cálculos descuentan la continuidad del orden fiscal durante los próximos dos años.

Pero no corresponde confundir una expectativa con una victoria consumada. El mercado está proyectando que esa disciplina continuará; todavía falta que los resultados confirmen el pronóstico.

El dato menos alentador aparece en el empleo. La desocupación estimada baja de 7,4% en 2026 a 7,1% en 2027 y 6,9% en 2028. Es apenas medio punto en tres años, aun dentro de un escenario de crecimiento cercano al 3% anual.

La estabilidad de precios y el equilibrio fiscal pueden crear mejores condiciones para invertir y contratar, pero las propias proyecciones muestran que la mejora laboral sería lenta. Ese límite no invalida el rumbo: señala el resultado que todavía deberá aparecer para que la recuperación llegue con más fuerza a quienes buscan trabajo.

Los números ofrecen una señal positiva para el programa económico: menos inflación, crecimiento y cuentas equilibradas. También imponen prudencia. El dólar de $1.600, la inflación de 32,5% y el superávit de 0,1% son hoy el escenario que espera el mercado, no una realidad ya conseguida.